Tổng Quan Công Ty

CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền được thành lập vào năm 2001. Đến năm 2007, công ty IPO thành công và được niêm yết trên sàn HoSE từ năm 2010. Hoạt động công ty chủ yếu trong lĩnh vực đầu tư phát triển và kinh doanh bất động sản nhà ở, đồng thời công ty cũng đã và đang phát triển hai dự án bất động sản công nghiệp.

Sản phẩm của công ty phần lớn là các dự án nhà liền kề, biệt thự, bất động sản thấp tầng. Bên cạnh đó, kể từ năm 2017 KDH cũng phát triển các dự án bất động sản cao tầng, nhắm vào phân khúc trung cấp.

Kết Quả Kinh Doanh

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu KDH đạt 1,231 tỷ đồng, đến từ bàn giao các căn còn lại của dự án The Classia và cơ cấu lại một số lô đất lẻ. Lợi nhuận sau thuế đạt 410 tỷ đồng, tương đương biên lợi nhuận sau thuế khoảng 33%.

Tính đến hết Q3/2024, tổng tài sản của Khang Điền đạt 29,855 tỷ đồng, tăng 20.7% so với đầu năm. Trong đó, chiếm tỷ trọng lớn nhất là hàng tồn kho, chiếm 75.2% tổng tài sản của Công ty. Tiền và tương đương tiền tại 30/09/2024 đạt 3,295 tỷ đồng, giảm 11.6% so với đầu năm 2024.

Triển Vọng Kinh Doanh

Triển vọng ngắn hạn

Khang Điền sẽ bước vào chu kỳ bùng nổ doanh thu khi dự án The Privia tại Q. Bình Tân đã bắt đầu được bàn giao vào Quý 4 năm nay. Dự kiến doanh thu từ dự án này sẽ đóng góp 3,050 tỷ đồng vào doanh thu cả năm 2024 của Nhà Khang Điền, tương ứng với 80% doanh thu dự án. 20% còn lại của dự án dự kiến sẽ đóng góp vào Q1/2025.

Triển vọng trung và dài hạn

Các căn thấp tầng tại hai dự án hợp tác cùng Keppel Land tại Bình Trưng Đông đã gần như hoàn thiện xây dựng, dự kiến sẽ được mở bán cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025. Hai dự án này được dự đoán sẽ đóng góp vào doanh thu từ  cuối năm 2025. Hai dự án này và dự án The Solina dự kiến sẽ là các dự án cốt lõi mang lại doanh thu cho KDH trong giai đoạn 2025-2027. Đồng thời đây cũng là tiền đề cho sự hợp tác trong tương lai giữa Khang Điền và Keppel tại các dự án lớn hơn.

Định Giá và Khuyến Nghị

KDH là chọn lựa hàng đầu của chúng tôi trong ngành bất động sản, bởi KDH có vị thế mạnh trên thị trường BĐS Tp.HCM và là nhà phát triển bất động sản uy tín; tình hình tài chính vững mạnh với tỷ lệ nợ trên vốn khá an toàn; có quỹ đất lớn, sạch, đủ để phát triển trong 5-10 năm tới; và xu hướng tích cực của thị trường bất động sản và các yếu tố thuận lợi kinh tế tạo ra nhu cầu mạnh mẽ, trong khi nguồn cung mới tại TP.HCM rất hạn chế.

Dựa trên định giá theo phương pháp RNAV và P/B, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 12 tháng là 42,000 đồng/cổ phiếu, triển vọng tăng giá 25.2% so với giá hiện tại.