CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) | MUA – Kỳ vọng 1N +19.9%

Tổng Quan Công Ty

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận, tiền thân là doanh nghiệp quốc doanh trực thuộc UBND Phú Nhuận, được thành lập vào năm 1988, cổ phần hóa năm 2004 và niêm yết trên HoSE kể từ năm 2009.

Công ty hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực chế tác, kinh doanh trang sức bằng vàng, bạc, đá quý, với mảng bán lẻ trang sức đóng vai trò cốt lõi.

Kết Quả Kinh Doanh

PNJ đạt kết quả kinh doanh ấn tượng trong giai đoạn 2019-2023, trong đó doanh thu đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 14.5% và lợi nhuận sau thuế đạt 10.5%. Trong cùng giai đoạn, biên lợi nhuận gộp trung bình đạt 18.8% và có xu hướng tăng lên nhờ tăng tỷ trọng doanh thu bán lẻ trang sức và giảm doanh thu bán vàng 24K – mảng có biên lợi nhuận gộp thấp hơn.

Luận Điểm Đầu Tư

PNJ tiếp tục khẳng định vị thế đầu ngành và tiềm năng tăng trưởng hai chữ số trong ba năm tới:

• Vận hành chuỗi bán lẻ trang sức lớn nhất Việt Nam với 418 cửa hàng tại 57 (trong số 63) tỉnh thành.
• Nhờ vị thế vững chắc, PNJ có thể mở rộng danh mục sản phẩm bán lẻ của mình sang các sản phẩm liên quan khác phù hợp với cơ sở khách hàng của mình.
• PNJ sở hữu năng lực sản xuất vượt trội có thể đáp ứng nhu cầu trong tương lai.
• Hoạt động kinh doanh của PNJ ít bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế.
• Sức khỏe tài chính vững mạnh nhờ đội ngũ quản lý có năng lực.

Dựa theo dự phóng DCF, P/E và EV/EBITDA, chúng tôi khuyến nghị MUA với mức giá kỳ vọng 115,800đ/cổ phiếu, triển vọng tăng giá 19.9% so với mức giá 96,600đ tại ngày 03/01/2025.