Tập Đoàn PC1 (HOSE: PC1) | Cập Nhật Q3/2025, MUA– Kỳ vọng 2025 +16.6%

KQKD QUÝ 3 PHỤC HỒI MẠNH MẼ NHỜ HOẠT ĐỘNG CỐT LÕI, THÚC ĐẨY KẾT QUẢ GIAI ĐOẠN 9 THÁNG

PC1 ghi nhận sự phục hồi rõ rệt trong Q3/2025, bù đắp cho giai đoạn nửa đầu năm trầm lắng. Doanh thu đạt 3,278 tỷ đồng (+46.9% svck, +11.7% so với quý trước) và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 394 tỷ đồng (+88.5% svck), được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận gộp tăng mạnh trong mảng xây lắp điện (GPM tăng từ 4.4% trong Q3/2024 lên 9.2% Q3/2025) và kết quả tích cực hơn từ mảng năng lượng và khai thác nickel.

Lũy kế 9Th2025, PC1 ghi nhận doanh thu 8,073 tỷ đồng (+7.1% svck) và LNST cổ đông công ty mẹ 498 tỷ đồng (+24.8% svck), hoàn thành 62% và 65% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cả năm 2025 của chúng tôi.

Xét theo mảng hoạt động: xây lắp điện tiếp tục là động lực tăng trưởng chính; mảng năng lượng duy trì dòng tiền ổn định nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi; khu công nghiệp ghi nhận doanh thu ổn định nhưng biên lợi nhuận giảm; trong khi khai thác nickel bật tăng mạnh theo quý nhờ cải thiện hiệu suất thu hồi tinh quặng.

Do Q4 thường là giai đoạn cao điểm của hoạt động xây dựng, chúng tôi kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng mạnh, và triển vọng vẫn nhất quán với giả định trước đó.

Chúng tôi giữ nguyên dự báo 2025–2026, với doanh thu ước đạt 12,991 tỷ đồng (+28.9% svck) và 15,333 tỷ đồng (+18.4% svck), LNST cổ đông công ty mẹ đạt 761 tỷ đồng (+65.4% svck) và 963 tỷ đồng (+26.5% svck).

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 12 tháng ở mức 28,850 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ GIỮ lên MUA, tương ứng mức sinh lời tiềm năng 16.6% so với giá đóng cửa 24,150 đồng/cp ngày 03/11/2025.