Tập Đoàn PAN (HOSE: PAN) | Cập Nhật Q3/2025, TĂNG TỶ TRỌNG – Kỳ vọng 1N +11.6%

Mảng Nông Nghiệp Sụt Giảm Gây Áp Lực Lên KQKD Q3/2025, Thương Vụ Thoái Vốn Chiến Lược Đang Đúng Tiến Độ

PAN ghi nhận kết quả kinh doanh chậm lại đáng kể trong Q3/2025, chủ yếu do sự suy yếu của mảng nông nghiệp. Doanh thu hợp nhất đạt 5,138 tỷ đồng (+1.1% svck) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 266 tỷ đồng (-7.0% svck). Mảng nông nghiệp sụt giảm mạnh với doanh thu giảm 13.5% YoY xuống 1,220 tỷ đồng và LNST giảm 24.8% xuống 123 tỷ đồng, do điều kiện thời tiết bất lợi cùng với sự không chắc chắn về chính sách thuế mới khiến các nhà phân phối trì hoãn việc đặt hàng. Trong khi đó, mảng thủy sản ghi nhận kết quả khả quan hơn, với doanh thu đạt 3,176 tỷ đồng (+6.0% svck) và LNST đạt 156 tỷ đồng (+40.3% svck).

Lũy kế 9Th2025, doanh thu và LNST của PAN lần lượt đạt 13,284 tỷ đồng (+11.5% svck) và 724 tỷ đồng (+9.7% svck), hoàn thành 78.0% và 62.0% dự phóng cả năm 2025 của chúng tôi.

Chúng tôi duy trì dự báo đối với PAN vì kết quả kinh doanh hiện tại vẫn phù hợp với kỳ vọng. Doanh thu và LNST năm 2025 được giữ nguyên ở mức 17,118 tỷ đồng (+5.8% svck) và 1,180 tỷ đồng (+7.5% svck), trong khi doanh thu và LNST năm 2026 dự kiến đạt 18,441 tỷ đồng (+7.7% svck) và 1,323 tỷ đồng (+12.1% svck).

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 12 tháng ở mức 35,000 đồng/cp, và khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG, tương ứng mức tăng tiềm năng 11.6% so với giá đóng cửa 31,350 đồng/cổ phiếu tính đến ngày 04/11/2025