Nam Long Group (HOSE: NLG) | Cập Nhật Q3/2025, MUA – Kỳ vọng 2026 +16.4%

NLG GHI NHẬN SỰ HỒI PHỤC MẠNH TRONG 9T2025 NHỜ SOUTHGATE; IZUMI CITY HỨA HẸN ĐÓNG GÓP LỢI NHUẬN ĐỘT BIẾN CUỐI NĂM

Trong Q3/2025, NLG ghi nhận doanh số bán trước đạt 1,639 tỷ đồng, chủ yếu từ Southgate (61%), đưa lũy kế 9Th2025 lên 5,004 tỷ đồng, tương đương 34.2% kế hoạch năm. Các dự án mở bán chính trong Q4 – bao gồm Solaria Rise, Izumi Canaria và Paragon Giai đoạn 1 – được kỳ vọng sẽ thúc đẩy đà tăng trưởng.

Doanh thu Q3 đạt 1,878 tỷ đồng (+406.6% svck, +143% so với quý trước), trong khi LNST-CĐTS đạt 146 tỷ đồng, phục hồi mạnh từ khoản lỗ 52 tỷ đồng trong Q3/2024, nhờ hoạt động bàn giao ổn định.

Lũy kế 9Th2025, doanh thu tăng 455.3% svck lên 3,768 tỷ đồng, và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 206.1% svck lên 353.6 tỷ đồng, chủ yếu nhờ Southgate, Cần Thơ và EHome Southgate. Lợi nhuận từ thương vụ thoái vốn tại Izumi City dự kiến sẽ được ghi nhận trong Q4/2025, mang lại động lực tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn tới.

Chúng tôi điều chỉnh dự báo để phản ánh kết quả thực tế và tiến độ mới: doanh số ký bán năm 2025 đạt 9,332 tỷ đồng (-32.4%), doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt đạt 4,943 tỷ đồng (-20.8%) và 695 tỷ đồng (-33.3%), phù hợp với định hướng của công ty. Dự phóng năm 2026 đạt doanh thu 5,828 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS 835.8 tỷ đồng, giảm 23.9% và 39.3% so với ước tính trước đó.

Chúng tôi cũng bổ sung định giá các dự án mới — An Zen Residence, VSIP Hải Phòng và Akari 3 — vào mô hình RNAV, dẫn đến giá trị định giá tổng thể cao hơn. Theo đó, giá mục tiêu 12 tháng được nâng lên 43,750 đồng/cp từ 35,700 đồng/cp, tương ứng mức tăng 16.4% so với giá đóng cửa 37,600 đồng/cp ngày 5/11/2025. Do đó, chúng tôi nâng khuyến nghị từ GIỮ lên MUA.