BIDV (HOSE: BID) | Cập Nhật Q3/2025, MUA – Kỳ vọng 2026 +18.9%

Tăng Trưởng Tín Dụng Chậm Trong Nhóm Ngân Hàng Nhà Nước, Chất Lượng Tài Sản Cần Theo Dõi

Trong Q3/2025, tăng trưởng tín dụng của BID đạt 8.8% so với đầu năm, thấp hơn so với các ngân hàng quốc doanh khác như VCB (+12.4%) và CTG (+15.6%), cũng như dưới mức trung bình toàn hệ thống là 13.4%. Ngân hàng ghi nhận TOI đạt 21,154 tỷ đồng (+22.6% svck), được hỗ trợ bởi NII vững chắc ở mức 15,173 tỷ đồng (+8.5% svck) và Non-NII bật tăng mạnh 83.0% svck lên 5,982 tỷ đồng từ mức nền thấp năm 2024. Chi phí dự phòng tăng 38.9% svck do áp lực chất lượng tài sản, khiến LNST-CĐTS đạt 5,954 tỷ đồng (+15.6% svck).

Trong 9Th2025, Non-NII tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của BID, nâng tỷ trọng đóng góp vào TOI lên 27.9%, từ 22.5% trong 9Th2024. TOI tăng 11.9% svck lên 61,143 tỷ đồng, hoàn thành 70.3% dự báo cả năm của chúng tôi. Mức tăng trưởng này được dẫn dắt bởi Non-NII tăng mạnh 38.6% svck lên 17,033 tỷ đồng, nhờ thu nhập khác từ thanh lý tài sản đảm bảo tăng 119.6% svck, cùng với NII ổn định tăng 4.1% svck lên 44,110 tỷ đồng. LNST-CĐTS tăng 7.0% svck lên 18,651 tỷ đồng, tương ứng 67.1% dự phóng 2025 của chúng tôi.

Trong bối cảnh giá cổ phiếu BID đã giảm hơn 5% trong tháng qua và hiện đang giao dịch ở mức 1.6x P/B 2025F và 1.4x P/B 2026F, chúng tôi duy trì giá mục tiêu 12 tháng ở mức 45,800 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 18.9% so với giá đóng cửa 38,500 đồng/cổ phiếu ngày 6/11/2025. Do đó, chúng tôi nâng khuyến nghị từ TĂNG TỶ TRỌNG  lên MUA.

KQKD Hợp Nhất

o    TOI: 61,143 tỷ đồng (+11.9% svck)

o    LNTT: 23,633 tỷ đồng (+7.2% svck)

o    LNST-CĐTS: 18,551 tỷ đồng (+7.0% svck)

Trong Q3/2025, BID ghi nhận TOI đạt 21,154 tỷ đồng (+22.6% svck), trong khi CIR cải thiện nhẹ xuống 34.9% từ 36.5% trong Q3/2024. Tuy nhiên, chi phí dự phòng tín dụng tăng mạnh 38.9% svck lên 6,186 tỷ đồng, khiến LNST-CĐTS đạt 5,954 tỷ đồng (+15.6% svck). ROE tiếp tục cải thiện, đạt 17.6%, tăng từ 17.0% trong quý trước.

Trong 9Th2025, TOI tăng 4.1% svck lên 61,143 tỷ đồng, trong khi chi phí hoạt động được kiểm soát tốt, CIR duy trì ổn định ở mức 33.8%, tương đương trung bình ba năm là 33.7%. Chi phí dự phòng tín dụng tăng 18.8% svck lên 16,862 tỷ đồng do áp lực chất lượng tài sản vẫn tiếp diễn. Nhờ đó, LNST-CĐTS tăng 7.0% svck lên 18,551 tỷ đồng.