Tập đoàn FPT (HOSE: FPT) | Cập Nhật Q2/2026, MUA – Kỳ vọng 2026 +58.6%

Tăng Trưởng Lợi Nhuận Duy Trì Tích Cực

KQKD Q2/26 của FPT

FPT tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong Q2/26, với doanh thu đạt 13,789 tỷ đồng (+16.4% svck, +10.5% svqt) và LNST-CĐTS đạt 2,568 tỷ đồng (+13.7% svck, +3.2% svqt), chủ yếu nhờ doanh thu mảng Công nghệ tăng 18.7% svck. Lũy kế H1/26, doanh thu và LNST-CĐTS lần lượt đạt 26,268 tỷ đồng (+12.6% svck) và 5,055 tỷ đồng (+14.1% svck), hoàn thành 46.6% và 48.0% dự báo FY26E của chúng tôi.

Backlog duy trì tích cực, với giá trị hợp đồng ký mới đạt 12,505 tỷ đồng (+45.5% svck) trong Q2/26 và 26,338 tỷ đồng (+32.3% svck) trong H1/26. Số lượng dự án có quy mô trên 10 triệu USD tăng từ 11 lên 14, củng cố triển vọng lợi nhuận trong H2/26.

Hoạt động thương mại hóa AI tiếp tục ghi nhận tiến triển. Doanh thu chuyển đổi số (DX) tăng 28.9% svck, trong khi AI & Phân tích dữ liệu tăng 54.0% svck trong H1/26, vượt mức tăng trưởng chung của mảng. Đáng chú ý, cả hai cơ sở AI Factory đều đạt công suất sử dụng trên 90% và bắt đầu có lãi trong quý, củng cố quan điểm của chúng tôi rằng AI đang chuyển từ giai đoạn đầu tư sang động lực tăng trưởng lợi nhuận có khả năng mở rộng quy mô.

Dự báo lợi nhuận

Chúng tôi duy trì dự báo FY26E với doanh thu và LNST-CĐTS lần lượt đạt 56,323 tỷ đồng (+11.3% svck) và 10,538 tỷ đồng (+12.4% svck).

Trong FY27E/FY28E, chúng tôi dự báo doanh thu lần lượt đạt 62,203 tỷ đồng (+10.4% svck) và 67,944 tỷ đồng (+9.2% svck), trong khi LNST-CĐTS dự kiến đạt 11,871 tỷ đồng (+12.7% svck) và 13,062 tỷ đồng (+10.0% svck).

Giá mục tiêu và Khuyến nghị

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu ở mức 106,400 đồng/cp. So với giá cổ phiếu hiện tại 67,100 đồng/cp tại ngày 31/07/2026, giá mục tiêu tương ứng dư địa tăng 58.6%. Do đó, chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA.

FPT hiện giao dịch ở mức P/E TTM 11.4x và P/E FY26E 10.5x, thấp đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 15.1x và 18.9x của các doanh nghiệp CNTT cùng ngành trong khu vực. Chúng tôi cho rằng mức định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ khả năng thương mại hóa các dịch vụ DX có giá trị cao hơn, AI và việc tiếp tục mở rộng mảng CNTT nước ngoài của FPT. Bên cạnh đó, dư địa sở hữu nước ngoài còn lớn giúp FPT đủ điều kiện được xem xét bổ sung vào FTSE Global Mid Cap Index. Chúng tôi kỳ vọng yếu tố này sẽ gia tăng sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài cả thụ động và chủ động, qua đó tạo động lực cho dòng vốn ngoại quay trở lại sau nhiều tháng bán ròng.