CTCP Thế giới Số (HOSE: DGW) | Cập Nhật Q2/2026, MUA – Kỳ vọng 2026 +34.0%

Biên Lợi Nhuận Gộp Mở Rộng Thúc Đẩy Tăng Trưởng Lợi Nhuận

KQKD Q2/26 của DGW

DGW ghi nhận một quý tăng trưởng vượt trội, với doanh thu Q2/26 đạt 7,273 tỷ (+26.9% svck, -14.4% svqt) và LNST-CĐTS đạt 309 tỷ (+166.4% svck, +54.5% svqt). Lũy kế 6Th2026, doanh thu và LNST-CĐTS đạt lần lượt 15,773 tỷ (+40.2% svck) và 509 tỷ (+129.3% svck), hoàn thành 52.4% và 74.3% dự báo năm 2026 của chúng tôi.

Biên lợi nhuận gộp (LNG) Q2/26 tăng lên 13.0% (+4.5 điểm % svck; +3.5 điểm % svqt), chủ yếu nhờ lợi ích từ lượng hàng tồn kho giá thấp khi DGW bán ra trong bối cảnh giá bộ nhớ tăng mạnh. Mặc dù giá bộ nhớ được kỳ vọng duy trì ở mức cao trong nửa cuối năm 2026, lợi ích từ hàng tồn kho dự kiến sẽ giảm dần khi các lô hàng nhập mới phản ánh chi phí thay thế cao hơn.

Dự Phóng Lợi Nhuận

Chúng tôi nâng dự báo doanh thu và LNST-CĐTS năm 2026 lên lần lượt 33,692 tỷ (+26.5% svck) và 859 tỷ (+57.0% svck), phản ánh kết quả tích cực của mảng MTXT & MTB và Thiết bị văn phòng trong 6Th2026. Đồng thời, chúng tôi nâng giả định lợi nhuận gộp năm 2026 lên 10.1% từ 8.7%, nhờ lợi ích từ lượng hàng tồn kho giá thấp.

Trong năm 2027, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 37,597 tỷ (+11.6% svck) và LNST-CĐTS đạt 936 tỷ (+9.0% svck), trong khi biên LNG bình thường hóa về 9.39% khi lợi ích từ hàng tồn kho giảm dần.

Giá Mục Tiêu và Khuyến Nghị

Chúng tôi cũng cập nhật các giả định vĩ mô chính nhằm phản ánh chi phí vốn đang gia tăng. Theo đó, giá mục tiêu mới được nâng lên 53,600 đồng/cp từ 50,100 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 34.0% so với giá đóng cửa 40,000 đồng/cp ngày 06/08/2026. Do đó, chúng tôi nâng khuyến nghị từ TĂNG TỶ TRỌNG lên MUA.

DGW hiện giao dịch tại P/E TTM 10.4x và P/E năm 2026 10.1x, thấp đáng kể so với mức trung bình ngành 13.1x. DGW đã hoàn tất chi trả cổ tức tiền mặt năm 2025 ở mức 1,000 đồng/cp vào ngày 14/05/2026. Công ty cũng công bố kế hoạch cổ tức tiền mặt năm 2026 ở mức 3,000 đồng/cp, tương ứng lợi suất cổ tức 7.2%, trong đó đợt 1 trị giá 1,500 đồng/cp dự kiến được chi trả vào tháng 10/2026. Ngoài ra, DGW dự kiến phát hành 2.2 triệu cổ phiếu ESOP trong Q3/26, tương đương khoảng 0.99% số cổ phiếu đang lưu hành.