CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) | Cập Nhật Q2/2025, TĂNG TỶ TRỌNG – Kỳ vọng 1N +12.8%

Lợi Nhuận Nửa Đầu Năm Tăng Mạnh, Biên Lợi Nhuận Tốt Hơn Nhờ Chi Phí Đầu Vào

Trong 6Th2025, VHC ghi nhận doanh thu 5,841 tỷ đồng (-3.5% svck), nhưng nhờ chi phí đầu vào giảm mạnh, LNST tăng 38.7% lên 734 tỷ đồng, trong khi LNST–CĐTS tăng 41.8% lên 692 tỷ đồng.

Chúng tôi dự báo Q3/2025 sẽ có kết quả yếu hơn, phản ánh nhu cầu thực sau khi hiệu ứng giao hàng sớm qua đi, và yếu tố này đã được phản ánh trong định giá ban đầu của chúng tôi; do đó, chúng tôi giữ nguyên dự phóng doanh thu năm 2025 ở mức 12,343 tỷ đồng (-1.4% svck), chỉ thấp hơn nhẹ so với kịch bản tích cực của VHC là 12,350 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu cá tra dự kiến đạt 6,638 tỷ đồng(-5.3% svck), phản ánh tác động thuế quan mạnh hơn trong nửa cuối 2025.

Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu VHC ở mức 66,000 đồng/cp và điều chỉnh khuyến nghị sang TĂNG TỶ TRỌNG do giá cổ phiếu VHC đã tăng 1.9% so với thời điểm phát hành báo cáo lần đầu. Mức giá mục tiêu này tương ứng với tiềm năng tăng trưởng 12.8% so với giá đóng cửa 58,500 đồng/cp ngày 08/08/2025.