BIDV (HOSE: BID) | Cập Nhật Q2/2025, TĂNG TỶ TRỌNG – Kỳ vọng 1N +8.7%

Tính đến ngày 14/08/2025, cổ phiếu BID tăng 12.3% từ đầu năm và tăng 17.1% kể từ khi chúng tôi phát hành báo cáo lần đầu vào tháng 5/2025. Chúng tôi chuyển khung thời gian định giá từ cuối năm 2025 sang giữa năm 2026, điều chỉnh giá mục tiêu 12 tháng lên 45,800 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá +8.7% so với giá đóng cửa 42,150 đồng/cổ phiếu ngày 14/08/2025. Theo đó, chúng tôi hạ khuyến nghị từ MUA xuống TĂNG TỶ TRỌNG.

Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của BID, được hỗ trợ bởi vai trò đặc thù của một ngân hàng quốc doanh chủ lực trong tài trợ các dự án hạ tầng lớn của Việt Nam. Chúng tôi kỳ vọng BID sẽ hưởng lợi từ mức tăng trưởng tín dụng hợp lý, khả năng mở rộng NIM, cải thiện hiệu quả chi phí và tăng trưởng thu nhập ngoài lãi mạnh hơn trong H2/2025 và các năm tiếp theo.

Ngoài ra, một yếu tố tiềm năng là Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi (dự kiến tháng 9/2025 hoặc 3/2026), có thể giúp BID được đưa vào FTSE Emerging Markets Index. Trong kịch bản này, với vị thế mạnh mẽ để thu hút dòng vốn FII mới, chúng tôi sẽ áp dụng mức premium 10% cho hệ số P/B mục tiêu cơ sở, nâng từ 1.8x lên 2.0x. Điều này sẽ đưa giá mục tiêu lên 50,500 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng +19.8% so với mức hiện tại.

Trong 6Th2025, lợi nhuận trước thuế đạt 16,038 tỷ đồng (+3.1% svck), hoàn thành 45.5% dự phóng cả năm, được hỗ trợ bởi thu nhập ngoài lãi tăng mạnh (+22.6% svck) chủ yếu nhờ thu nhập khác tăng 168.4% svck từ hoạt động thu hồi nợ. Thu lãi thuần tăng nhẹ 2.0% svck lên 28,937 tỷ đồng khi tác động tích cực từ tăng trưởng tín dụng phần lớn bị bù trừ bởi lãi suất cho vay giảm và NIM co lại còn 2.0% (từ 2.4% trong 6T2024.