PV Power (HOSE: POW) | Cập Nhật Q2/2025, MUA - Kỳ Vọng 1N +16.2%

POW duy trì hiệu quả vận hành ổn định trong nửa đầu năm 2025 nhờ (i) nhu cầu điện từ khách hàng công nghiệp tăng trưởng mạnh, (ii) sản lượng phát điện tại cụm Nhơn Trạch gia tăng khi EVN nâng sản lượng hợp đồng (Qc) phân bổ, (iii) quá trình chạy thử Nhơn Trạch 3 & 4 diễn ra thuận lợi, chuẩn bị mở rộng danh mục điện khí LNG của công ty. Các chính sách chuyển dịch năng lượng của Chính phủ, đặc biệt là đẩy mạnh phát triển hạ tầng LNG và hỗ trợ thanh toán công suất cho nguồn điện linh hoạt, tiếp tục tạo nền tảng tăng trưởng cho ngành và cải thiện hiệu quả dự án dài hạn của POW.

Sang nửa cuối 2025, triển vọng của POW được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực. Cụm điện Nhơn Trạch dự kiến tiếp tục được EVN phân bổ sản lượng hợp đồng (Qc) cao, giúp cải thiện biên lợi nhuận, trong khi Cà Mau 1 & 2 vẫn duy trì kết quả kinh doanh vững chắc nhờ nền sản lượng cao. Sự chuyển dịch sang pha thời tiết La Nina vào cuối năm 2025 được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng sản lượng thủy điện, đồng thời Nhơn Trạch 3 & 4 dự kiến vận hành đúng tiến độ, mở rộng danh mục điện khí LNG.

Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 12 tháng cho POW ở mức 16,850 đồng/cp. Kể từ khi bắt đầu khuyến nghị MUA vào ngày 17/01/2025, giá cổ phiếu POW đã tăng 23.4% từ 11,750 đồng/cp lên 14,500 đồng/cp tính đến ngày 05/08/2025. Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị MUA đối với POW với tiềm năng tăng giá +16.2% so với giá đóng cửa ngày 05/08/2025 là 14,500 đồng/cp.