BVBank (UPCOM: BVB) | Cập Nhật Q1/2026, MUA - Kỳ vọng 1N +36.5%

Củng Cố Động Lực Tăng Trưởng Lợi Nhuận, Kế Hoạch Niêm Yết HOSE Và Tăng Vốn Điều Lệ

BVB khởi đầu năm 2026 với kết quả tích cực, ghi nhận một trong những quý có hiệu quả hoạt động tốt nhất trong nhiều năm gần đây với LNTT đạt 216 tỷ đồng (+168.8% svck, +153.2% theo quý), hoàn thành gần 31% kế hoạch năm của Ban lãnh đạo và 24.5% dự phóng ban đầu của chúng tôi. Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 898.1 tỷ đồng (+61.4% svck, +9.1% theo quý), được thúc đẩy bởi thu nhập lãi thuần tăng 56% nhờ NIM phục hồi 15bps so với quý trước lên 2.6%.

Tính đến cuối Q1/2026, tổng tài sản của BVB đạt 136.9 nghìn tỷ đồng (+2.9% so với đầu năm), trong đó dư nợ cho vay khách hàng đạt 79.2 nghìn tỷ đồng (+11.9% svck, +2.0% so với đầu năm). Tiền gửi khách hàng tăng 3.7% so với đầu năm lên 74 nghìn tỷ đồng, cao hơn nhẹ so với tăng trưởng tín dụng 2.0%, tuy nhiên chi phí vốn cũng tăng thêm 13bps lên 6.3%.

BVB tiếp tục đầu tư vào hệ sinh thái số, với số lượng khách hàng số mới (+27% YTD) và hoạt động giao dịch tăng trưởng mạnh, qua đó củng cố chiến lược dài hạn xây dựng nền tảng ngân hàng bán lẻ có khả năng mở rộng. Tại ĐHCĐ, cổ đông đã thông qua nhiều kế hoạch trọng điểm cho năm 2026, bao gồm chuyển niêm yết cổ phiếu BVB trên HOSE (dự kiến trong Q3/2026), kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm 3.5 nghìn tỷ đồng thông qua phát hành quyền mua theo tỷ lệ 2:1 và ESOP 30 triệu cổ phiếu, cùng mục tiêu LNTT năm 2026 đạt 700 tỷ đồng (+34% svck), trong đó ngân hàng đã hoàn thành khoảng 31% trong Q1/2026. Cổ đông cũng thông qua việc giữ lại toàn bộ lợi nhuận và không chia cổ tức tiền mặt nhằm hỗ trợ tăng trưởng và củng cố năng lực vốn trong tương lai.

Chúng tôi duy trì dự phóng năm 2026 cho BVB với TOI đạt 3,469 tỷ đồng (+19.2% svck) và LNST-CĐTS đạt 703 tỷ đồng (+68.8% svck). Theo đó, giá mục tiêu năm 2026 được giữ nguyên ở mức 17,200 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 36.5% so với giá đóng cửa 12,600 đồng/cổ phiếu tại ngày 07/05/2026. Vì vậy, chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với BVB.