BIDV (HOSE: BID) | Cập Nhật Q1 /2026, GIỮ – Kỳ vọng 1N +8.0%

Áp Lực NIM Hiện Hữu Khi Chi Phí Vốn Gia Tăng

BID ghi nhận kết quả kinh doanh Q1/2026 tương đối ổn định với LNTT đạt 8,572 tỷ đồng (+15.6% svck), hoàn thành 20.6% kế hoạch năm của Ban lãnh đạo và 21.2% dự phóng cả năm của chúng tôi. Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 20,698 tỷ đồng (+15.6% svck), chủ yếu được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng tích cực (+15.3% svck), qua đó thúc đẩy thu nhập lãi thuần (NII) tăng 12.8% svck lên 15,734 tỷ đồng.

Tăng trưởng tín dụng tính đến cuối Q1/2026 đạt 2.4% so với đầu năm; tuy nhiên, tiền gửi khách hàng giảm 3.7%, chủ yếu do cạnh tranh huy động ngày càng gay gắt từ nhóm ngân hàng tư nhân. So với các ngân hàng quốc doanh khác như Vietcombank với tăng trưởng tiền gửi đạt 0.6% hay VietinBank đạt 1.7%, BID đang chậm hơn các ngân hàng cùng nhóm trong huy động vốn. Theo đó, NIM của BID thu hẹp xuống còn 2.14% (-16bps svck, đi ngang so với quý trước).

Sau khi hoàn tất phát hành riêng lẻ khoảng 258.7 triệu cổ phiếu trong Q1/2026, qua đó huy động hơn 10 nghìn tỷ đồng, ngân hàng dự kiến tiếp tục triển khai kế hoạch tăng vốn nhiều giai đoạn thông qua: (i) phát hành cổ phiếu từ quỹ dự trữ với quy mô tối đa 4,985 tỷ đồng và (ii) chia cổ tức bằng cổ phiếu tối thiểu 30% từ lợi nhuận giữ lại (tối đa 13,973 tỷ đồng) nhằm củng cố hệ số an toàn vốn (CAR) và hỗ trợ tăng trưởng tín dụng trong tương lai.

Tại ĐHCĐ 2026, BID cũng tái khẳng định tham vọng dài hạn trở thành ngân hàng “Lớn – Mạnh – Xanh” hàng đầu Đông Nam Á, hướng tới mục tiêu lọt Top 100 ngân hàng châu Á trong trung hạn và Top 50 vào năm 2045, với chuyển đổi số và tăng cường năng lực vốn tiếp tục là các trụ cột chiến lược cốt lõi.

Chúng tôi duy trì dự phóng cho cả năm 2026 đối với BID với TOI đạt 97,294 tỷ đồng (+6.7% svck) và LNST-CĐTS đạt 31,687 tỷ đồng (+6.0% svck). Theo đó, giá mục tiêu 12 tháng được giữ nguyên ở mức 45,800 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 8.0% so với mức giá đóng cửa 42,400 đồng/cp tại ngày 08/05/2026. Vì vậy, chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị từ MUA xuống GIỮ đối với BID.