CTCP Bán lẻ Kỹ thuật Số FPT (HOSE: FRT) | Báo Cáo Lần Đầu, MUA – Kỳ vọng 2026 +16.2%

Tổng Quan Công Ty

Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) được thành lập năm 2012 dưới dạng tách ra từ Tập đoàn FPT. Hiện tại, FRT là một trong những nhà bán lẻ hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực công nghệ và dược phẩm.

Tính đến cuối năm 2025, FRT vận hành 623 cửa hàng FPT Shop (-11 cửa hàng), 2,417 cửa hàng Long Châu (+474 cửa hàng), và 223 trung tâm tiêm chủng (+97 trung tâm).

Kết Quả Tài Chính

Năm 2025, tổng doanh thu của FRT đạt 51,083 tỷ đồng (+27.3% YoY), hoàn thành 106.0% kế hoạch năm. Doanh thu từ FPT Shop đạt 16,809 tỷ đồng, tăng 11.1% YoY, nhìn chung phù hợp với mức tăng trưởng của toàn ngành. Trong khi đó, mảng dược phẩm ghi nhận mức tăng trưởng mạnh 36.3% YoY lên 34,501 tỷ đồng, nhờ mở rộng thêm 374 nhà thuốc mới và 97 trung tâm tiêm chủng.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số đạt 794 tỷ đồng, gần gấp 3 lần YoY, chủ yếu được hỗ trợ bởi 713 tỷ đồng từ mảng dược phẩm, trong khi FPT Shop quay lại mức lợi nhuận nhẹ 81 tỷ đồng, so với khoản lỗ 58 tỷ đồng trong năm 2024.

Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của FRT đạt 23,714 tỷ đồng, tăng 49.8% so với đầu năm. Bên cạnh đó, tổng nợ phải trả tăng 35.5% so với đầu năm lên 18,575 tỷ đồng, chủ yếu do khoản phải trả tăng mạnh 87.2% lên 5,995 tỷ đồng, và nợ vay có lãi tăng đáng kể 14.2% lên 10,502 tỷ đồng.

Luận Điểm Đầu Tư

Chúng tôi ưa thích FRT nhờ tăng trưởng mạnh của mảng dược phẩm:

o      Động lực thị trường dược phẩm thuận lợi.

o      Lợi thế dẫn đầu thị trường và quy mô của FRT.

o      Khả năng sinh lời dự kiến tiếp tục cải thiện trong giai đoạn 2026–2028

Định Giá và Khuyến Nghị

Chúng tôi áp dụng phương pháp định giá kết hợp, với tỷ trọng 50%/50% cho cả hai phương pháp DCF và P/E, qua đó đưa ra giá mục tiêu năm 2026 là 173,200 đồng/cổ phiếu. Theo đó, chúng tôi khuyến nghị MUA, tương ứng với tiềm năng tăng giá 16.2%.