CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam (HOSE: DBC) | Báo Cáo Lần Đầu, MUA - Kỳ vọng 2026 +16.9%

Tổng Quan Công Ty

CTCP Tập đoàn Dabaco, được thành lập năm 1996 với tên gọi Công ty Sản phẩm Nông nghiệp Bắc Ninh, đã phát triển nhanh chóng trở thành một trong những doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực nông – thực phẩm. Hiện nay, DBC vận hành mạng lưới nhà máy thức ăn hiện đại, các trang trại chăn nuôi công nghiệp quy mô lớn và hệ thống chế biến – phân phối thực phẩm tích hợp hoàn chỉnh. Ngoài mảng cốt lõi Thức ăn – Chăn nuôi – Thực phẩm, DBC đã mở rộng chiến lược sang phát triển khu công nghiệp, bất động sản đô thị và logistics, nhờ quỹ đất lớn và quan hệ địa phương vững chắc tại Bắc Ninh. Các dự án tiêu biểu gồm Khu công nghiệp Quế Võ III và Cảng ICD Logistics Tân Chi.

Kết Quả Kinh Doanh

Giai đoạn 2019–2024, DBC đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) doanh thu 13.6% và lợi nhuận sau thuế (LNST) CAGR 20.3%. LNST, dù vẫn tăng ổn định, biến động mạnh, đạt 5 tỷ đồng năm 2022 và 25 tỷ đồng năm 2023, do chi phí TACN tăng cao làm biên lợi nhuận gộp (LNG) giảm còn 8.3% và 10%.

Trong 6 tháng đầu năm 2025, DBC tiếp tục ghi nhận hiệu quả kinh doanh mạnh nhờ giá heo đạt đỉnh 80,000 đồng/kg. Doanh thu 6T2025 đạt 12,537 tỷ đồng (+7.3% svck), trong đó doanh thu từ bên ngoài đóng góp 7,773 tỷ đồng (+20.7% svck), còn LNST đạt 1,015 tỷ đồng, tăng 4,6 lần so với cùng kỳ, vượt mục tiêu lợi nhuận cả năm 1,007 tỷ đồng của công ty  

Luận Điểm Đầu Tư

DBC là doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành chăn nuôi, với cả ngành và năng lực công ty đều sẵn sàng cho tăng trưởng bền vững dài hạn:

o   Ngành chăn nuôi heo Việt Nam bước vào giai đoạn tăng trưởng mới, mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp quy mô lớn.

o   DBC đang mở rộng mạnh mẽ công suất chăn nuôi heo, mục tiêu ~80,000 nái và ~1.8 triệu con/năm vào 2028.

o   DBC sở hữu mô hình kinh doanh vững chắc với chi phí chăn nuôi heo thấp hơn.

o   Định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận tích cực.

Định Giá và Khuyến Nghị

Chúng tôi áp dụng các phương pháp P/E, EV/EBITDA và DCF, và khuyến nghị với MUA cùng giá mục tiêu 2026 là 31,800 đồng/cp, với P/E mục tiêu 2025 là 6.7x và P/E mục tiêu 2026 là 9.2x, tương ứng với mức tăng tiềm năng 16.9% so với giá đóng cửa 27,200 đồng/cp ngày 26/9/2025.