SBBS| Báo cáo cập nhật Q2/2025 VHC - Giá mục tiêu 66,000đ
11/08/2025
Lợi Nhuận Nửa Đầu Năm Tăng Mạnh, Biên Lợi Nhuận Tốt Hơn Nhờ Chi Phí Đầu Vào Thấp Hơn
Kết thúc 6Th2025, VHC đã hoàn thành lần lượt
50.2% và 63.8% kế hoạch của ban lãnh đạo, đồng thời đạt 47.3% và 60.9% so với dự
phóng doanh thu và LNST của chúng tôi.
KQKD Hợp Nhất:
Doanh thu: 5,841 tỷ đồng (-3.5% svck)
Lợi nhuận gộp: 960 tỷ đồng (+30.7% svck)
LNST: 734 tỷ đồng (+38.7% svck)
Trong 6Th2025, VHC ghi nhận doanh thu 5,841 tỷ đồng (-3.5% svck), nhưng nhờ chi phí đầu vào giảm mạnh, LNST tăng 38.7% lên 734 tỷ đồng, trong khi LNST–CĐTS tăng 41.8% lên 692 tỷ đồng. Đáng chú ý, bất chấp lo ngại về thuế quan và thương mại với Mỹ kể từ tháng 4/2025, kết quả Q2/2025 cải thiện rõ rệt với doanh thu đạt 3,194 tỷ đồng, gần như đi ngang svck nhưng là sự phục hồi đáng kể so với mức giảm -7.3% svck trong Q1/2025.
Riêng Q2/2025, VHC ghi nhận doanh thu 3,194 tỷ đồng, gần như
đi ngang so với Q2/2024, và LNST đạt 523 tỷ đồng (+53.6% svck). Biên lợi
nhuận gộp tăng từ 12.7% trong Q1/2025 lên 19.4% trong Q2/2025 khi lợi nhuận gộp
tăng 32.9% lên 623 tỷ đồng, nhờ chi phí đầu vào thuận lợi hơn với giá cá tra giống
giảm gần 50% trong Q2.
Chúng tôi dự báo Q3/2025 sẽ có kết quả yếu hơn, phản ánh nhu cầu thực sau khi hiệu ứng giao hàng sớm qua đi, và yếu tố này đã được phản ánh trong định giá ban đầu của chúng tôi; do đó, chúng tôi giữ nguyên dự phóng doanh thu năm 2025 ở mức 12,343 tỷ đồng (-1.4% svck), chỉ thấp hơn nhẹ so với kịch bản tích cực của VHC là 12,350 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu cá tra dự kiến đạt 6,638 tỷ đồng (-5.3% svck), phản ánh tác động thuế quan mạnh hơn trong nửa cuối 2025.
Định Giá Và Khuyến Nghị
Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu VHC ở mức 66,000 đồng/cp và điều chỉnh khuyến nghị sang TĂNG TỶ TRỌNG do giá cổ phiếu VHC đã tăng 1.9% so với thời điểm phát hành báo cáo lần đầu. Mức giá mục tiêu này tương ứng với tiềm năng tăng trưởng 12.8% so với giá đóng cửa 58,500 đồng/cp ngày 08/08/2025.
Đọc báo cáo phân tích theo link: Báo cáo cập nhật Q2/2025 VHC