Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triền Việt Nam (HOSE: BID) | MUA – Kỳ vọng 1N +19.2%

Tổng Quan Công Ty

Thành lập từ năm 1957, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) là ngân hàng thương mại lâu đời nhất tại Việt Nam. BID hiện đóng vai trò chủ lực trong hệ thống tài chính quốc gia, cung cấp danh mục sản phẩm toàn diện bao gồm tín dụng, tiền gửi, thanh toán, thẻ, bảo hiểm, chứng khoán và các sản phẩm tài chính khác.

Cổ phiếu BID được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2014. Tính đến năm 2024, BID dẫn đầu toàn ngành ngân hàng Việt Nam về tổng tài sản, tổng dư nợ cho vay và huy động tiền gửi khách hàng, đồng thời xếp thứ hai về vốn hóa thị trường trong nhóm các ngân hàng niêm yết.

Kết Quả Kinh Doanh

TBID ghi nhận kết quả kinh doanh vững chắc trong 2 năm qua. Trong năm 2024, thu nhập lãi thuần (NII) đạt 58,008 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng trung bình 7.4%/năm trong giai đoạn 2021–2024. Thu nhập ngoài lãi (non-NII) ghi nhận kết quả ấn tượng khi tăng 36.6% trong năm 2024, đạt 23,053 tỷ đồng, tốc độ tăng trưởng bình quân 3 năm qua đạt 13.7%/năm.

BID duy trì hiệu quả hoạt động ổn định với tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) dao động trong khoảng 32–34% trong 3 năm gần nhất. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) luôn được kiểm soát dưới 1.4%, trong khi tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu (LLR) đạt 131% vào cuối năm 2024, cao hơn đáng kể so với mức trung bình toàn ngành. Bất chấp chính sách trích lập dự phòng thận trọng, BID vẫn ghi nhận tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 81,061 tỷ đồng (+11.0%) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 32,009 tỷ đồng (+14.8%) trong năm 2024.

Tính đến cuối Q1/2025, tổng tài sản của BID đạt 2.9 triệu tỷ đồng, tăng 3.5% so với đầu năm. Trong đó, dư nợ cho vay khách hàng chiếm 72.4% và danh mục chứng khoán đầu tư chiếm 9.8% tổng tài sản. Ngoài ra, BID đã hoàn tất đợt phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài, huy động được 4,752 tỷ đồng và nâng vốn điều lệ lên 70,124 tỷ đồng, qua đó bổ sung nguồn vốn chủ sở hữu để hỗ trợ cho hoạt động mở rộng tín dụng và tăng trưởng kinh doanh trong thời gian tới.

Luận Điểm Đầu Tư

• Ngân Hàng Dẫn Đầu Trong Ngành Ngân Hàng Việt Nam Với Vị Thế Độc Nhất
• Hưởng Lợi Từ Chu Kỳ Đầu Tư Công và Các Gói Kích Thích Của Chính Phủ
  
• Phục Hồi Lợi Nhuận Mạnh Mẽ
  
• Chất Lượng Tài Sản và Quản Trị Rủi Ro Thận Trọng
  
• Định Giá Hấp Dẫn và Tiềm Năng Định Giá Lại Khi Nâng Hạng Thị Trường
  

Định Giá và Khuyến Nghị

Chúng tôi sử dụng 3 phương pháp định giá bao gồm Thặng dư thu nhập (RI), P/B, và SOTP để xác định giá trị hợp lý của BID. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 12 tháng là 42,900 VND/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 19.2% so với giá đóng cửa 36,000 VND/cổ phiếu tại ngày 22/05/2025. Trong dài hạn (3 năm), chúng tôi định giá BID ở mức 59,600 VND/cổ phiếu (+65.6%).